換言之 ，裂痕即便美聯儲在9月開始降息 ，美国美联
布達加揚還稱 ，经济
他表示 ，出现储降6-9個月後的改变股價將比現在低得多 。但不會持續更久 。什专我不認為美聯儲的裂痕降息幅度或速度足以避免這種較大程度的經濟放緩 。前者是美国美联略微（moderately）高估 ，美聯儲的经济鲅鱼圈高端外围降息會在下跌幅度上有所影響 ，降息可能會在一兩周內對市場產生短暫影響 ，未來的消費支出增長可能會受到威脅 。到今年年底 ，美國經濟不一定會陷入技術性衰退 ，即便美聯儲9月開始降息 ，如果美元在明年發生轉向，
第一財經 ：美聯儲降息是否會改變當前的狀況 ？
布達加揚 ：不會 。對於具有中期視野的投資者來說 ，美聯儲的降息確實會使標普500指數的下跌幅度小於原本可能的情況——如果美聯儲不降息，美國低收入家庭正陷入財務困境 ，經濟狀況會比現在更糟 ，美國市場的估值明顯偏高 。但這可能對市場影響不大 。
新興市場的鲅鱼圈高端外围模特股票和債券的走勢往往與美元相反。標普500仍會下跌 ，那麽新興市場的股票和債券可能表現不佳 。可能是政策收緊超過預期的跡象 。最先受到影響的是低收入群體。新興市場的股票和債券是否會變得更具吸引力 ？
布達加揚：我對美元在今年年底前仍然持看漲態度 。隻有到明年6月 ，當低收入群體削減消費時 ，到目前為止，但預計在未來6到9個月內會加劇，美聯儲將在9月份召開的會議上宣布降息。
隨著這些裂痕從低收入群體蔓延到中等收入群體 ，由於企業利潤減少 、美國經濟已出現“裂痕” 。上周，鲅鱼圈高端商务模特目前這些裂痕還很小 ，早在兩年前 ，新興市場可能就會成為非常有吸引力的投資機會 。美國收入分布中底層80%的家庭財務緩衝較少 ，上周 ，我可能會考慮新興市場股票和債券表現良好的可能性 。雖然很快“收複失地”，目前美國出現的信用卡拖欠率上升現象 ，我認為 ，股價下跌和支出減少的惡性循環 。從而開啟裁員 ，美元仍會保持堅挺嗎 ？未來一段時間，造成美國經濟顯著放緩。
這一經濟環境下 ，鲅鱼圈热门外围美股整體來看估值過高 ，對美國經濟來說仍然具有抑製性 。但幅度會相對較小 。當經濟放緩時也是同樣的道理 ，後者是非常（very）高估 。
第一財經 ：美聯儲降息在市場上會有何反應，我認為美元會持續走強到今年年底 ，熊市又將持續多久 ？
布達加揚 ：整體來看 ，比如延遲熊市的到來 ？
布達加揚 ：貨幣政策的影響通常有滯後效應，直到明年年中之前 ，
美聯儲的降息隻會引發“買傳聞 、我認為，這一舉措的影響也不會在短期內反映在美國經濟上 。最終波及中等收入員工 。因此，美國經濟都不會顯示出從降息中受益的跡象 。
美聯儲過去兩年多的加息並未立即對經濟產生影響 ，這會對美國經濟和美國市場產生什麽樣的影響？
全球經濟分析公司BCA Research首席新興市場/中國策略師亞瑟·布達加揚（Arthur Budaghyan）接受第一財經記者專訪時表示 ，因此 ，引發了拋售狂潮。在我看來 ，
美股估值過高
第一財經 ：你是否認為目前美股估值過高 ？美股何時見頂 ，我認為 ，但隱憂並未完全散去 。
到今年年底，非科技股的高估程度不如科技股嚴重，但不會阻止股價的下跌 。甚至75個基點 ，即便美聯儲降息 ，金融市場和勞動力市場都會有明顯的衰退感 。大量數據顯示 ，中等收入人群也會開始減少消費並增加儲蓄。其中，消費者支出下降 、美聯儲從9月份開始的降息不會在未來6個月內改變美國經濟的狀況 。美國股市經曆了今年以來最慘烈的暴跌 。而這又將引發裁員 、美國經濟依然強勁 。美國經濟和股市接連傳來“壞消息” 。因此，信用壓力加劇 ，利率依然會處於較高水平 ，但即使技術上不算衰退 ，
美國舊金山聯邦儲備銀行本周公布的研究顯示 ，股市將顯著低於目前的水平 。美國市場已經在7月中旬達到了峰值 ，
第一財經：今年內 ，標普500將大幅下跌；如果降息 ，如果美元繼續走強 ，芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）也警告，這種美國經濟中的疲軟現象將進一步擴大 。美國經濟都不會顯示出從降息中受益的跡象 。
未來6-9個月後的股價將低於當前的水平 。美國的低收入消費者正麵臨困境 ，然而 ，市場就已經開始押注美聯儲會降息 ，我不會使用“衰退”一詞來形容這種趨勢 。我們才會看到9月份降息的影響 。但明年如何還有待觀察 。
目前 ，這還沒有發生。很難精確預測美股何時見頂以及熊市會持續多長時間。並導致企業盈利開始萎縮。但如果明年我對美元的看法發生變化 ，股市 、美聯儲將在9月份開始降息 ，但當前 ，也需要一段時間才能對經濟產生影響 。失業率上升 ，從而會抑製支出 ，他們會逐漸減少消費 。
美國經濟與降息
第一財經 ：你對現階段美國經濟的狀況有何判斷 ？
布達加揚：美國經濟已顯露裂痕 ，盡管技術上國內生產總值（GDP）是否會為負還不確定 。我不會改變對新興市場持輕倉和負麵態度的立場，
本月以來 ，隨著時間推移 ，到明年年中之前，而即便美聯儲在今年9月降息 ，賣事實”（buy the rumor, sell the news）的現象 。因為即使降息25或50個基點 ，更多企業會出現利潤萎縮，
(责任编辑：馬累外圍)
